市場(chǎng)研究人士張曉帆今天在投資網(wǎng)站Seeking Alpha上發(fā)表文章稱，預(yù)計(jì)百度(Nasdaq:BIDU)第四季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但2011財(cái)年第一季度業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)速度將因受到季節(jié)性因素的影響而有所放緩。

　　以下為這篇文章的主要內(nèi)容：

　　第四季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁——百度將在美國(guó)東部時(shí)間1月31日(北京時(shí)間2月1日)美國(guó)股市收盤后發(fā)布2010財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)。我預(yù)計(jì)，百度第四季度營(yíng)收為3.693億美元，比上一季度增長(zhǎng)10%，高于百度管理層此前預(yù)期的3.542億美元到3.647億美元，以及華爾街分析師平均預(yù)期的3.622億美元；按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，百度第四季度每股收益為0.46美元。

　　我認(rèn)為，推動(dòng)百度第四季度業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的因素有兩個(gè)，其一是鳳巢廣告系統(tǒng)在廣告主中間的滲透率繼續(xù)增長(zhǎng)，其二是自谷歌在2010年3月調(diào)整大陸業(yè)務(wù)以來(lái)，百度的市場(chǎng)份額一直都在逐步上升。

　　2011財(cái)年第一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度將有所放緩——我預(yù)計(jì)，百度2011財(cái)年第一季度營(yíng)收將為3.73億美元，比2010財(cái)年第四季度小幅增長(zhǎng)，季比增長(zhǎng)速度放緩的主要原因是受到中國(guó)農(nóng)歷新年的季節(jié)性疲弱影響。從往年來(lái)看，百度第一季度業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)速度在-10%到18%之間，平均值為3%。到2011財(cái)年第二季度，百度業(yè)績(jī)的季比增長(zhǎng)速度將加快至35%到45%，原因是在農(nóng)歷新年假期過(guò)后，廣告主會(huì)提高支出。

　　在2011年中，我預(yù)計(jì)鳳巢系統(tǒng)將成為百度最重要的增長(zhǎng)推動(dòng)力，“谷歌因素”的影響則將逐步下降。一些投資者認(rèn)為，百度“框計(jì)算”(Box Computing)平臺(tái)將成為該公司2011年業(yè)績(jī)重要的增長(zhǎng)推動(dòng)力。在我看來(lái)，“框計(jì)算”應(yīng)用(如網(wǎng)頁(yè)游戲等)已經(jīng)占據(jù)了此前由百度傳統(tǒng)點(diǎn)擊付費(fèi)廣告所占據(jù)的高利潤(rùn)廣告位，因此來(lái)自于“框計(jì)算”的營(yíng)收將自相蠶食百度點(diǎn)擊付費(fèi)廣告營(yíng)收。目前還很難對(duì)這種形勢(shì)作出具體分析，但我認(rèn)為至少就2011年來(lái)說(shuō)，“框計(jì)算”仍舊處于早期階段，因此投資者不應(yīng)對(duì)其抱有過(guò)高期望。